丁晨玲：人民币汇率升破6.8，2023年人民币还会继续走强吗？

2023年初以来的五个交易日，人民币兑美元汇率“五连涨”，最近更是突破6.8。 自2022年11月以来，人民币兑美元已升值逾6%。

我知道很多人对人民币的快速贬值感到恐慌。 当美元猛烈加息时，离岸人民币一度大幅走弱至7.4附近。 8.

短短两个多月的时间，人民币兑美元就出现了如此大的反转。 那些对人民币7.8持悲观态度的机构已经烟消云散。 现在2023年机构的共识变成了人民币稳中有升。

11月美元指数反转是美国中期选举结果出炉的关键节点，中国资产正在上涨。 别说两个月前凌哥没提醒过大家。

前段时间发微博说2023年人民币对美元升值的时候，有人留言说2023年人民币升值，外贸大减，你确定吗？会不会大幅贬值以保外贸？

当然，现在人民币元年大涨，不知道还有多少人持上述类似观点。 我们不需要简单地反驳或嘲笑任何观点，但我们应该讨论像人民币汇率这样严肃的事情。 应该有更认真的态度，更深刻地理解汇率形成的机制，有更高层次的思考和认识。

首先说说去年人民币贬值的原因。 2022年将出现巨额贸易顺差。 今年前10个月，贸易顺差8000亿美元。 其他货币贬值，所以如果外币以美元计价，其他资产就会贬值。

另一部分其实是很多钱没有结汇，因为当时有人民币贬值的预期。 我想这个原因很容易理解。 我一再告诉大家要买预期，卖现实。

当然，还有一些朋友习惯了敲诈中国。 他们可能认为外贸数据不一致。 可能是因为政府数据和海关数据不一致，有些订单可能涉及欺诈。

其实我看了各种资料和意见，这也是一部分原因，就是8000亿美元的账面盈余实际上可能没有那么多。

但大家都会承认美元升值比特币会涨还是跌，在去年美国加息的背景下，中美利差出现倒挂，比如十年期国债收益率。 当时可以双赢，即在离岸做多美元，不仅可以赚取利率差，还可以赚取美元的货币升值。

在凌阁财富班的会员群中，有人在高位兑换人民币和美元。 当时，我并没有把它当回事，因为游戏总是动态的。

比如11月份人民币开始升值的时候是怎么回事？ 现在大家都知道是美国的中期选举，民主党丢掉了众议院。

之后，市场普遍预期美国将进入经济衰退，美联储加息周期结束，美元指数因此走到尽头，然后一路掉头向下。

10年期美国国债收益率下跌，与中国国债收益率利差缩小，而美元指数进入贬值通道，使得以往多头套利交易的基础不再不存在。

现在市场预期已经逆转，原本不愿意结汇的企业当然愿意结汇了。 7号左右，很多企业改变了主意，加大了结汇力度，这也支持了人民币的汇率。

我知道还有很多人会问，为什么我们不用贬值来保护外贸呢？ 其实拿最近的日本为例，可以帮助大家理解这个问题。

众所周知，近期欧美媒体喊话日本发动金融珍珠港袭击，指的是日本央行行长黑田东彦突然宣布将长期利率波动上限从0.25%上调至0.5% %。

虽然不等于加息，但会立即带来日元升值和美元指数下跌。 目前的消息是，黑田东彦4月卸任后，日本很可能放弃安倍经济学，退出超宽松的货币政策。

日本为什么要这样做？ 日元贬值不好吗？ 不少网络经济学家表示，日元贬值是黑田东彦的诡计，他是靠贬值来重振日本制造业的。

这种观点几乎是可笑的。

因为一国货币的升值和贬值会代表不同群体的利益受到不同程度的影响，有的人可能获利，有的人可能遭受损失。

日本今天有优势的产业，比如半导体的上游光刻胶，在世界范围内基本被日本垄断。 这个行业与货币是否贬值无关。

实际货币贬值可以帮助日本企业在一些非常传统的行业提高竞争力。 这些产业与台湾、韩国和中国有一定的竞争关系。

但问题是，日本是一个完全没有资源的国家，从能源到大宗商品再到蔬菜，几乎所有东西都依赖进口。 那么大家知道日元大幅贬值意味着什么吗？ 意味着需要支付的进口成本大幅增加，国内通胀加剧，财富外流。 根本比不上传统行业通过货币贬值多赚的钱。

当有些人还在想着用贬值来保外贸的时候，其实根本不明白，我们的贸易出口结构早就发生了变化，现在主要靠机电。

欧洲和美国的需求减少是一个挑战。 我们需要扩大内需，积极扩大东南亚和中东的订单来应对这一挑战。 然而，货币贬值是下一个策略。

因为我们不依赖货币贬值，所以价格仍然具有竞争力。 就像三星花了十年时间将其供应链转移到越南一样。 结果美元升值比特币会涨还是跌，两年前，它评估了低端手机的制造。 中国的ODM企业还是比越南便宜，所以三星五分之一的产能和6000万的订单还是给了中国企业，而不是越南工厂。

既然不降价也有价格竞争力，为什么还要降价呢？

2023年和2022年在人民币汇率方面还有一个比较大的区别，那就是2022年由于疫情控制和美国暴力加息，会带来财富外流。

2023年，资金将回流中国。 一方面，美元加息见顶，经济下滑。 资金将流向新兴市场以获得更高的回报。 此外，在外交层面，我们也在积极引进中东的资金。 在这两天的消息中，深圳首次引入中东基金——沙特基金，在国内设立蓝海泰库（深圳）私募股权投资基金有限公司。

贸易顺差和资本流入实际上是两个由汇率组成的拼图。 今年外贸顺差可能不如去年，但资本流入将远强于去年。

总的来说，我们要敢于对2023年的汇率做出判断。我们可以清楚地看到美联储现在呼吁加息至5%。 即便如此，美元指数仍无法有效反弹。 所以最近人民币和黄金都在大幅上涨。 伦敦金已升至1870，一旦美联储软化并表示降息，对美元指数将极为不利。

2023年人民币升值还会继续！ 人民币资产上涨，2023年将持续！ 请不要错过机会！

后记：我在一个月前多次谈到上述核心观点，包括人民币汇率与出口之间没有必然联系。 一个月后，人从7涨到6.8，黄金也从不到1800美元一盎司涨到1870。