投资机构策略来了：除了比特币，这六个方向普遍看好

古往今来，人们都试图做出各种各样的预测。

过去有先知、算命者等，他们用塔罗牌、水晶球等特殊物品来预测尚未发生的事情。后来，科幻作家们用文字和极其离奇的想象，让人类提前感知到了真正的未来。而在瞬息万变的市场行情中洞悉商机的投资机构无疑是“预言家”。他们以未来收益为赌注，寻找下一轮技术领先者和黑马产品。2020年进度条满了，“预言家”怎么办？活跃于加密市场的看法过去一年的起起落落？又如何把握市场节奏，把握投资机会？他们对2021年的预测对投资者有什么参考价值？PANews采访了八家投资机构，听取他们的见解。

神奇的冰与火之年，比特币迎来各大机构认证

“世界正在改变。” 回首惊险而神奇的2020年，X-ORDER创始人陶荣奇、分布式资本合伙人黄凌波同时告诉PANews。这一年，我们见证了世界的巨变，也见证了资本市场的变化。上半年油价暴跌至负数，美股多次熔断，汇市恐慌性下跌。下半年，全球金融市场“绝地反弹”，迎来狂欢式暴涨。其中，屡创新高的比特币表现遥遥领先。资产。“这种快速复苏和创纪录的高点既令人惊讶又令人期待。令人惊喜的是，加密货币市场持续吸引增量外部资本，受到更多机构投资者的青睐。比特币已经成为一种新的全球避险资产类别。预期的是加密货币市场的表现。随着比特币减半，DeFi（去中心化金融）的爆发，以及全球宏观经济环境的变化，势必在不久的将来。未来我们会更上一层楼，”千峰资本投资经理Ivy表示。正如Ivy所说，这轮收益得益于上市公司和传统金融机构大举进入比特币市场。从质疑到等待——可见，主流机构对加密资产的态度发生了巨大的转变。杜军，节点资本创始合伙人解释说，机构投资者逐渐成为市场的主导力量，这不是一蹴而就的。这种变化主要是由于加密资产的合规性取得了很大进展。例如，包括富达、摩根大通在内的华尔街机构都开放了加密资产信托服务，比特币等加密资产的抗通胀特性也开始被机构所使用。认识到并接受机构投资者对加密货币的需求正在增加。Hashkey Capital投资总监于宗敏也预测，随着加密行业逐渐进入主流金融圈，比特币有望成为与黄金、原油同级别的商品。传统机构的进入，不仅带来了价格的飞涨，也为更多的用户在购买、使用、存储、合规等方面提供了更加完善便捷的解决方案。原因是过去加密货币的用户门槛和认知门槛都比较高，但随着越来越多的金融机构以投资者熟悉的方式提供加密货币投资工具（如互惠基金、ETF），以及平台如Paypal 继续改进加密货币的入口。基于他们现有的客户群，这些机构可以将比特币带给广泛的主流受众。随着比特币逐渐成为对抗宏观经济趋势的有效对冲工具集团 进军 比特币，以太坊嫁接了更多的金融创新和应用创造，太和资本创始人王晓晨，相信越来越多的机构投资者将投资于这一资产。，被主流金融界所关注和采用。除了传统的机构权力，黄凌波注意到，社区权力也是加密市场快速增长的原因之一。比如DeFi的火，得益于流动性挖矿的兴起，与社区的力量密不可分；波卡的火，也离不开大量技术社区人员积极参与各种生态项目。黄凌波注意到，社区力量也是加密市场快速增长的原因之一。比如DeFi的火，得益于流动性挖矿的兴起，与社区的力量密不可分；波卡的火，也离不开大量技术社区人员积极参与各种生态项目。黄凌波注意到，社区力量也是加密市场快速增长的原因之一。比如DeFi的火，得益于流动性挖矿的兴起，与社区的力量密不可分；波卡的火，也离不开大量技术社区人员积极参与各种生态项目。

高速增长后，这些热门板块还值得关注吗？

加密市场的“出圈”，离不开各种新玩法不断拓展应用边界。2020年下半年，DeFi、Filecoin、NFT（非同质代币）、ETH2.0、Polkadot等热点应接不暇，市场掀起一轮疯狂投资热潮。很热闹。

DeFi 无疑是 2020 年最响亮的篇章。在众多 DeFi 项目中，以极其简化的底层逻辑完美实现去中心化交易的 Uniswap 着实让王晓晨感到惊讶。它直接带动了AMM（Automated Market Maker）类型DEX的生态发展和繁荣。在王晓晨看来，DEX（去中心化交易所）最终会取代CEX（中心化交易所。原因是去中心化交易没有准入门槛（无牌照），没有交易对手，直接与池子交易，所有交易都在链上完成同时，DeFi借贷项目Aave闪贷重构借贷逻辑，链上借贷逻辑在现实金融世界中无法实现，链上工具为人们提供了新的想法和解决方案。NGC Ventures 董事总经理蔡岩非常看好 Aave、YFI、Uniswap、Synthetix 等 DeFi 项目，他认为这些头部项目已经成为行业的基石，并为行业的发展。但在Axia8 Ventures创始人林伟豪看来，经过半年多简单粗暴的高年化收益率（APY）挖矿，这种单纯基于APY补贴的模式显然行不通。长期以来，市场上出现了许多创新性和复杂性的尝试，例如基于 LP Token（流动性池凭证）的抵押借贷、链上保险、去中心化衍生品、资产管理、智能投顾、NFT 与 DeFi 结合协议等。

经过一轮淘汰和迭代，相信明年会有更大的增量市场进入。目前，DeFi 在协议各模块的安全性方面面临更多挑战，而 DeFi 协议在技术层面的扩展需要实际实现 Layer 2 等相关 Rollup 解决方案。此外，Ivy 认为 DeFi市场仍存在用户教育不足、AMM 无常流失等问题。但随着 ETH 2.0 phase1 的上线，无疑为 DeFi 未来的性能提升做准备。针对这些行业痛点，DeFi 也将出现更多创新项目。对此，杜军也持相同观点。他指出，目前 DeFi 的瓶颈在于底层链的吞吐性能低。同时，DeFi 仍存在诸多安全挑战，各种智能合约漏洞引发的黑客攻击并不少见。只有随着基础设施的代际升级，明年DeFi的应用边界才会进一步扩大，进入DeFi2.0时代。在安全问题没有得到有效解决之前，陶荣奇认为，DeFi 没有监管就无法进一步发展，而 DeFi 只有克服监管这道坎才能进入主流市场。当各种问题都解决了，随着DeFi完成金融的重构和解构，黄凌波预测DeFi会模块化更多的金融功能，这些模块化的协议会组合起来形成新的金融模型。而 DeFi 仍然主要是单一的生态组合。

Filecoin 是历史上最昂贵的 ICO 项目，也是最具争议的项目之一。2017年，Filecoin完成了2.57亿美元的ICO（首次代币发行），创下圈内历史纪录。今年10月，其主网计划在几经波折后终于启动。“Filecoin 的整体技术实现细节高度复杂，影响了项目的启动时间。” 杜军解释道。尽管如此，在过去的几年里，Filecoin 获得了高度的推广和曝光集团 进军 比特币，甚至在今年掀起了一场疯狂的“淘金热”。对于这个明星项目的高人气，Ivy解释道，Filecoin作为IPFS的激励层，可以提供低成本的存储空间，存储挖矿系统和经济模式也逐渐稳定下来。它的需求端被广泛使用。目前很多项目都准备使用Filecoin作为分布式存储来提供链上存储空间，传统行业也可以实现快速整合。同时，黄凌波还透露，在Filecoin主网上线两个月后，虽然整体挖矿系统还存在gas费用过高等问题，但整体挖矿系统已经开始趋于稳定。2021年，官方将更加关注整体生态项目的发展。不过，Ivy 认为，云存储领域的发展本身需要更多的基础设施来铺垫，比如隐私保护、数据筛选等，才能为 IPFS 做贡献。当杜军看好Filecoin赛道时，

Polkadot 被业界公认为最值得期待的项目。除了创始人、前以太坊技术总监 Gavin Wood 之外，Polkadot 技术框架的先进性和对治理模块的重视也引起了业界的热议。杜军认为，Polkadot 是区块链非常重要的基础设施，对于未来行业的中长期发展具有深远的意义。目前，Polkadot 是跨链赛道的领头羊，也是以太坊生态系统的有力竞争者。Polkadot 的下一阶段是推出平行链，预计将支持约 100 条平行链。“2021 年，Polkadot 将是明年的爆款。目前，Polkadot 生态中的底层基础架构在不断完善，技术开发者社区也非常活跃。随着近期洛可可v1平行链测试网的上线，波卡赛道正在进入实际应用阶段，这意味着波卡生态的价值发现红利期将在明年爆发。”林伟豪指出。而黄凌波透露，“据统计，Polkadot 的开发者在各大区块链项目中名列前茅。随着开发者的增多，随着波卡并行测试网络的上线，明年波卡将拥有最多的开发者。但是，杜军认为，Polkadot 是异构区块链的组合，有多个区块链，而要实现的跨链交互等功能实现起来比较复杂。此外，Polkadot 在生态方面与以太坊相比并不具备先发优势。Ivy 还指出，由于 Polkadot 本身的技术难度，老虎机拍卖还没有被提上日程，二级市场在期待中一直在辗转反侧。虽然其理论性能有了很大提高，但目前的生态发展还比较薄弱。很多过去没有大浪的老项目也换了脸，准备在波卡上分享一波红利，但实际上可用性和用户基数都大打折扣。因此，Polkadot 仍然需要努力寻找和孵化优质项目。

ETH 2.0 的正式推出被认为是推动以太坊大规模采用的一次飞跃。“ETH2.0并不是一味追求TPS的提升，而是在保证安全的前提下更大程度地发展实用性和可行性。以太坊在未来很长一段时间内都会是区块链。生态网络。” 艾薇相信。ETH 2.0 的出现将帮助 DeFi 进一步发展。杜军认为，ETH2.0 对以太坊 DeFi 的发展起到了重要的推动作用。Ivy 指出，DeFi 在 ETH 2.0 的加持下会带来更多的投资机会。比如衍生品市场包括永续合约、期权期货、合成资产等，这些细分市场有多种玩法，

虽然 ETH 2.0 将在未来几年分阶段推出，但 Layer 2 解决方案有望在前后提供行业迫切需要的可扩展性，成为区块链可扩展性解决方案的重要组成部分。蔡妍非常看好 Layer 2 相关项目。她解释说，现阶段以太坊的生态已经比较丰富，DeFi的锁仓资金已经达到了百亿级别，但是相关的基础设施已经跟不上，所以有势必会有更多的开发者致力于解决这些问题。问题。林伟豪进一步指出，Layer 2 技术正在逐步完善，Optimistic、ZK Rollup、Validum 等二层解决方案可以大大提高扩容速度。对于 DeFi，底层基础设施将继续完善。这使得 DeFi 成为长期趋势。

主流数字资产的虹吸效应。“随着机构拥抱BTC、ETH、LTC、BCH等数字资产等通缩价值储备资产，现阶段市场行情出现分化，机构资金主要流入上述资产，而这些资产的兴起与其他资产的差距越大，财富效应就会吸引更多的增量资本进入这些资产，进一步扩大这些资产的上行空间，主流资产的马太效应会越来越明显。杜军告诉 PANews，Ivy 进一步指出，在牛市和熊市交替的时候，加密市场已经发生了质的变化。 , 曾经历熊市沉淀的Chainlink、Synthetix等项目能够凭借市场需求的灵活性，成为细分领域的佼佼者。同时，Ivy认为隐私计算、云存储等板块有一定的投资机会。Polkadot Web 3.0 基金会连接了许多隐私计算、云存储和数据市场项目，旨在在保护隐私的同时提高隐私。数据的利用，结合大数据和人工智能，有着非常广阔的应用场景。黄令波也看好增量市场。一方面，包括机构资金或境外个人资金在内的增资开始趋于平稳；另一方面，资产增加，明年资产类别将多元化，如原有资产。主要是数字货币，其主要功能是投机性财产，相对简单，而且随着越来越多的项目开始专注于将传统资产上链，包括房地产、应收账款等。同时，原生资产越来越多元化，比如 NFT 等收藏品和 Bond 原生资产的出现和组合。此外，王晓晨也非常看好近期推出的 The Graph。他指出，The Graph提供了数据接口工具和平台，每个人都可以提供自己的数据呈现，让人们对去中心化底层基础设施和去中心化应用有更深入的了解。除了上述热门投资领域，于宗民认为，机构服务和合规赛道或将成为下一个潜力股。过去10年，零售市场带动了加密市场的发展，大量财富效应产生了流量和共识。一些明星项目主要服务于 To C 市场，但在未来 5-10 年，如果要使用区块链或加密市场。再往上推，机构的参与肯定少不了，所以一些围绕机构的子赛道比如托管、主经纪商、法币出入金也是绕不开的话题。过去10年，零售市场带动了加密市场的发展，大量财富效应产生了流量和共识。一些明星项目主要服务于 To C 市场，但在未来 5-10 年，如果要使用区块链或加密市场。再往上推，机构的参与肯定少不了，所以一些围绕机构的子赛道比如托管、主经纪商、法币存取款等也是绕不开的话题。过去10年，零售市场带动了加密市场的发展，大量财富效应产生了流量和共识。一些明星项目主要服务于 To C 市场，但在未来 5-10 年，如果要使用区块链或加密市场。再往上推，机构的参与肯定少不了，所以一些围绕机构的子赛道比如托管、主经纪商、法币存取款等也是绕不开的话题。

市场风云变幻，机构投资策略有何变化？

面对变幻莫测的市场，为更多的市场趋势可能性制定最佳方案，考验着投资机构的“内功”。投资机构凭借敏锐的触角和前瞻的眼光，已经抓住了投资机会。

“今年上半年，分布式资本更倾向于探索具有核心模式的创新项目，包括激励机制、Token机制等，以及技术能力强的团队，比如chainsafe。如De​​Fi、Polkadot、 Filecoin等市场逐渐发展完善，我们开始更加关注生态项目，比​​如keep、debank等。随着下半年增量市场的开放，合规的法币路径、钱包、资产管理，传统资产上链等增量市场也成为关注方向，比如公安链。” 黄凌波透露。

于宗民告诉PANews，公司会将区块链的诞生和发展轨迹与互联网进行对比，类似的商业创新、技术创新、社会变革也会在区块链行业发生。面对这样一个潜力巨大的行业，算力资本需要做的是抓住贝塔（被动跟踪指数的策略），投资全行业各个领域的优质项目，从中获取红利时代和行业的发展。

Axia8 Ventures的投资重点是区块链原生资产和应用在去中心化金融赛道的早期部署。林伟豪解释说，自 2017 年以来，DeFi 的底层基础设施不断完善。稳定代币的底层基础建设完成后，Compound、Uniswap、MakerDAO等各种应用将涌现。同时，DeFi 产品的灵活性可以给区块链的交易生态带来很多不同的可能性，引入传统金融的需求。

“我们的投资思路是，有的仓位会长期持有比特币、以太坊和波卡，有的仓位会投资一级市场非常早期的项目，也会在二级市场挖掘一些被低估的项目。对于基金而言，风险控制更倾向于进行周期性调整。如果判断为牛市，加大对高风险资产的投资。如果判断为熊市，请持有一些法定货币。其实只要能熬过熊市，就永远处于牛市。会有好的回报。”蔡妍透露。

在 Ivy 看来，这其实已经和以往不同了。今年市场基本面发生了很大变化。在牛市共识的基础上，很难建立以往海投项目捕获数十万币的逻辑。因此，千峰资本扩大了市场研究的深度和广度，不仅包括细分主题研究，还包括垂直领域的精细化投资分析。在标的选择上，千峰资本的投研系统选择优质的投资标的，不符合投资逻辑的项目将不参与。目前，风控是不可或缺的一环，千峰资本也有一套完整的风控流程。

如何掌握投资的制胜姿势？快来听听专业的“秘诀”

在近几个月来加密市场的狂欢盛宴中，可以说有几家公司喜，也有几家愁。有的人仅仅靠“空投”就赚了很多钱，也有的人在各种追涨追跌的操作中赔光了所有的钱。尤其是随着比特币市场加速制度化，普通投资者抓住一定的投资机会将变得更加困难。

“目前进入加密市场的机构有三类：短期华尔街投机者、机构投资者（如 GBTC 持有者）和机构配置者（微观策略）。越来越制度化，涨价难以想象，但普通投资者还是看好点，少做点摇摆。因为根据历史数据，比特币95%的上涨是在5%的交易日内完成的。”蔡妍指出。

艾薇指出，我们已经处于牛市之中，而牛市往往是散户损失最大的市场。亏损的主要原因主要是追涨追跌，交易中缺乏风险管理。因此，Ivy建议投资者可以选择专业的投资机构进行基金管理，或者指数投资也是不错的选择。同时，散户投资者也需要密切关注自己的风险敞口，不宜过度追求收益而忽视风险。

“行业的发展已经摆脱了最初阶段的野蛮生长神话和无脑致富神话。信息不畅是一个巨大的套利机会，但如果你想在这个行业赚大钱，你要不断学习，投资收益的天花板来自于你，以你自己的认知界限，你能赚到的钱一定在你的知识范围之内，否则盈亏来自于迟早同一来源。” 林伟豪说道。

“加密市场是一个指数级增长和指数级下跌的市场，普通投资者要做好心理建设。” 陶荣琪强调。同时，黄令波指出，“投资者可以从两个方向筛选出更好的项目，一个是赛道，另一个是团队。我们一般会做深入的行业调研，与赛道的整体项目进行沟通。” “可以选择。一支更了解赛道并更适合该赛道的团队。”

对于想要参与加密货币交易的个人投资者，杜军给出了几点建议。一是用闲钱投资，资金量最好不超过个人资产总额的20%；其次，不要被暴利诱惑，在没有共识的情况下购买一些。不要碰杠杆；最后，对于没有太多研究数字货币基本面能力的普通用户来说，应该将资金投资于比特币和以太坊两种数字资产。